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延续三年漠视需求岑岭 谁给原油施加了“7月魔咒”

标签:延续,三年,漠视,需求,原油,施加,加了,魔咒 时间:2024年03月29日 阅读次数:87
广东油库07月26日讯

  假如你忧虑某种情况会发生,那么它就更有可能发生——这是生理学中有名的墨菲定律。就像贝利的乌鸦嘴一样,资本市场上也有些难以置信的“规律”,比如去年上半年期指令人咋舌的“逢9必跌”。现在,在原油市场上,7月又成为一个表明墨菲定律的诡异时点。

  回顾原油走势,6月,国际油价一度攀升至每桶51.67美元的年内高位,多头情绪沸腾。然而,进入7月需求旺季之后,原油却当仁不让地掉头向下,这一“变脸”打了多头措手不及。更值得细致的是,上述征象并非罕见,近三年来,原油逢7月必跌已成“规律”。

  有人说,历史其实一向还是,只不过我们是新来的而已。那么回溯过往,原油“7月魔咒”背后有何玄机?

  漠视需求岑岭油价夏日仍旧冷

  2016年以来,作为商品龙头的原油涨幅一度逼近90%,一举推动大宗商品成为上半年最受瞩目的大类资产之一。然而,就在多头欢庆油价升破每桶50美元之际,原油却风雨飘摇,逐级回落。截至记者发稿时,NYMEX原油期货主力合约报每桶43.85美元,7月以来已经累计下跌了9.38%。油价持续走低至三个月低位,无疑给多头浇上一盆冷水。

  另一组数据也表现原油市场不再如此前乐观。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(7月22日)宣布的数据表现,截至7月19日当周,基金经理押注WTI原油期货下跌的头寸已经创一年最高,净多头仓位也跌至3月以来最低。

  “越来越多的传言称油价将跌至每桶40美元,投资者因此开始做空。”一位业内人士说。

  对于原油制止“牛蹄”,世元金行研究员李杉透露表现,就目前来看,原油近期持续下跌,缘故原由重要有三点:首先,新闻面上,伊拉克原油出口料将回升,这加重了市场对中长期供给过剩题目的担忧。目前油价回落是对当下市场预期的直接反应。其次,从近期美元指数走势来看,市场对于美联储加息的预期渐渐升温,美指短期走强成为打压价格的另一大缘故原由。最后,从技术面来看,自今年2月以来,美国原油期货价格大幅上扬,因此本轮回调在肯定程度上也可视为对前期涨势的短暂修正。

  金石期货分析师黄李强也透露表现,近期原油走弱是由许多缘故原由构成的。首先,受英国脱欧公投和美国经济数据利好的影响,美元维持强势,压抑了原油;其次,上半年原油价格反弹之后,炼油企业的经营压力得到了显明缓解,美国钻井数上升,供应增长;最后,美国商业原油库存仍然处于高位,考虑到美国的库容只有6亿桶左右,降价去库存仍然势在必行。

  纵观今年油价走势,产量降落、尤其是美国页岩油平台关闭导致页岩油产出下滑是原油反弹的主因,而全球流动性充裕、中国上半年经济短周期企稳和美国经济二季度回暖都在需求端给予肯定支持。但是,宝城期货金融研究所所长助理程小勇透露表现,反弹过后,原油供需面出现玄妙转变。首先是供应端上,美国页岩油平台开始增长,这意味着美国页岩油产出在7月份可能回升;而需求端中国6月份原油进口的回落意味着需求可能再度走弱,叠加石油输出国组织(OPEC)在油价反弹下难以实行冻产协议,因此美国夏日需求岑岭到来也无法改变原油供需重新走向过剩的趋势。

  逢7月必跌全都是套路?

  油价漠视夏日需求岑岭而回落,是一只料想之外的“黑天鹅”吗?答案可能是否定的。数据表现,近三年来,原油逢7月必跌好像已成规律。除了今年7月至今9.38%的跌幅之外,中国证券报记者统计发现,2015年7月国际油价大幅下跌21.36%;2014年7月国际油价也下跌了6.83%。

  资料还表现,随着油价回落至45美元/桶,产油商已不再贸然冒险,越来越多的原油生产商正在对冲生产,以珍爱本身免受油价暴跌冲击。本月稍早,拉雷多石油公司就对冲了其2017年产量的逾200万桶原油。

  在华泰期货原油研究员陈静怡看来,前期二季度油价上涨有特别很是强的基本面支撑,无论是美国需求的季节性回升浙江人事考试网站,照旧东南亚干旱导致柴油发电需求的提拔,或是中国买兴的强劲都在需求上给予油价支持。此外,今年以来美国产量持续削减,钻机数量也赓续走低,为美国基本面好转提供基础。而且,二季度油价强势仍有产油国不测减产的支持,从4月中旬科威特工人罢工到5月加拿大工人罢工、尼日利亚和利比亚国内局势动荡导致减产等都提振油价持续走高。二季度可以说是年内基本面最好的时候。

  “但是,三季度油价弱势显明,重要是因为前期的支持因素渐渐消退。一方面是需求的见顶回落。虽然美国5-9月是汽油消耗的旺季,但是重要的环比提拔阶段在5月份已经完成了,也就是说虽然是旺季,只是说明绝对消耗量在高位,但是环比边际增加的空间却不大了。所以在过剩的市场格局下,才会出现旺季不旺、油价下跌的情况,也就是2014年以来出现的情况。”陈静怡说。

  此外,印度的柴油需求也有显明的季节性特点,三季度雨季到来降低了柴油发电的需求。此外,前期不测削减的产量也渐渐回归,分外是加拿大大火并没有直接损坏油田或者输油管道,因此火势消退后,6月尾产量已经渐渐回归。尼日利亚和利比亚的产量虽然没有显明增长,但是局势已有较大的改善,分外是利比亚方面,除了hariga港口重开之外,东西部当局就联合石油公司的管理题目达成同等,致力于重开2014年12月以来便开始关闭的第一和第三大出口港口。

  “每年7月原油下跌可能和预期差有很大关系。”程小勇指出,传统上原油市场参与者都对原油季节性规律都有预期,尤其是美国夏日出游带来的汽车消耗增加,但是最近三年,包括欧洲、中国等经济体经济都出现或多或少的题目,美国自身经济复苏也有波动,这使得夏日现实需求经常比预期要差,从而导致原油最近三年可能出现旺季不旺的行情。

  “统计往年的数据发现,从1983年至今,WTI原油在7、8、9三个月上涨的概率分别为66%、50%、52%。由此可见,虽然三季度是制品油的消耗旺季,但是因为原油的金融属性更强,受宏观、地缘政治的影响更大,因此消耗旺季对于油价的走势影响不大。”黄李强透露表现。

  不过,在李杉看来,相似的数据可以解读为,从长期来看所谓“7月魔咒”并不具有代表性。“根据历史数据统计发现,自1989年至2015年26年间武汉网站制作,原油价格在夏日,分外是6、7、8月出现上涨的概率较大。因为作为紧张的能源品种,原油受到的季节性因素影响较为显明。而近年来,大宗商品价格团体处于熊市,因此,从短期来看出现了该征象。”

  龙头垂首小心冲击波

  供应端的压力仍是一座大山。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes Inc)上周五(7月22日)宣布的报告表现,上周美国石油钻井数延续第周围增长,近期钻井数回升料克制美国原油产量下滑趋势。贝克休斯称,截至7月22日当周,美国石油钻井数量大增14座至371座,创去年12月以来最大单周增幅,上年同期则为659座。

  高盛集团上周也透露表现,OPEC6月产量料增长0.7%至3290万桶/日。俄罗斯接下来三年的产量将攀升59万桶/日,有望超过前苏联的纪录高位。

  瞻望后市,陈静怡认为,当前市场仍较为关注制品油市场供给过剩的情况,中国市场已经出现较为显明的自动去库存情况,中国原油进口量出现环比回落,炼厂开工率也出现降落。因为美国市场炼油毛利的低迷,以及后续美国炼厂渐渐开始检修前的预备,预计对于原油的购买爱好也会出现降落。叠加当前出现的美国原油生产赓续复苏的情况,近期油价走势料仍不乐观,维持美原油40美元/桶的第一目标价不变,若美国钻机回升到减产放缓甚至产量回升的渐渐兑现,或者尼日利亚以及利比亚产量回归速度超出预期,油价下方空间仍可打开。

  作为所有商品的能源成本的源头,原油走弱在成本上会减弱对大宗商品的支持,另外在市场领先指标和情绪上会使得商品面临一些抛售。另外,原油价格可以视为衡量经济冷暖的一个指标活动策划公司,会在风险偏好上影响商品资金的流向。程小勇认为,瞻望后市,在全球高收益资产荒下,原油金融属性会对其有支持,但是供需关系走弱会压抑原油价格上行空间。必要小心全球资产泡沫潜在的破灭风险,小心原油遭遇体系性风险的黑天鹅冲击。

  “作为大宗商品的龙头,原油此次走弱会对大宗商品产生很大的影响,假如原油持续下跌可能会扼杀大宗商品团体回暖的势头。对于大宗商品团体来说,之前期是宏观因素和货币因素提供了大宗商品上升,而没有原油支持,大宗商品市场上举措能基本失去。”李杉透露表现。

  不过,也有乐观的声音。黄李强就认为,原油下跌虽然对于大宗商品产生了肯定压抑,但并不会改变今年商品的牛市格局。首先,原油的下跌重要是对目前原油供应过剩的再平衡,考虑到沙特和OPEC挺价意愿强烈,油价回调的深度有限。其次,上半年商品的牛市更多的是建立在流动性充裕的基础之上,油价下跌并不会改变商品牛市。最后自动包装卷膜,目前许多商品已经处于成本线甚至可变成本线附近,即使油价下跌,下跌的空间有限。